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小米發(fā)行CDR估值或達(dá)800億美元 尚未敲定任何基石投資者

2018-06-12 19:11:11  來源:中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)  


[摘要]6月11日凌晨,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了小米集團(tuán)發(fā)行CDR(中國(guó)存托憑證)招股申請(qǐng)書。招股書披露,中信證券為本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商。...

  6月11日凌晨,證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露了小米集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱小米)發(fā)行CDR(中國(guó)存托憑證)招股申請(qǐng)書。6月7日,證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)》之后,小米即就發(fā)行CDR向證監(jiān)會(huì)正式提出申請(qǐng)。同一天,小米還通過了在香港的上市聆訊。

  招股書披露,中信證券為本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)及主承銷商。此前有傳聞稱小米已敲定基石投資者,不過,有接近小米IPO項(xiàng)目的中介人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露,目前尚未敲定任何基石投資者。

  小米到底賺不賺錢?

  證券專家指出,看新經(jīng)濟(jì)和互聯(lián)網(wǎng)公司是否盈利,不能單純只看公司凈利潤(rùn)。最重要的是看“經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)”和“經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)”,這兩個(gè)數(shù)字,可以排出財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)等干擾性因素,從本質(zhì)上看出公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)情況。

  此前小米在香港IPO披露了其2017年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為122.1億元,經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為53.6億元,凈利潤(rùn)為虧損438.9億元,引發(fā)投資者關(guān)注。

  《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到,此次CDR招股書小米新增加了“公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司普通股股東的凈利潤(rùn)”為39.45億元,以及經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為53.6億元。

  業(yè)內(nèi)人士指出,港股招股說明書披露的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn),是扣除了前述優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)損失、投資項(xiàng)目公允價(jià)值變動(dòng)、股份支付費(fèi)用及無形資產(chǎn)攤銷等的影響,小米2017年的經(jīng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為53.6億元。此外,由于中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)報(bào)表在營(yíng)業(yè)成本核算方面存在差異。港股披露小米2017年?duì)I業(yè)成本為994.7億元,毛利率為13.2%,而根據(jù)中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則小米營(yíng)業(yè)成本則為964.8億元,毛利率為15.8%。

  目前披露的小米CDR招股書還只是申報(bào)稿,具體發(fā)行方案、CDR發(fā)行價(jià)格、募集資金數(shù)額等信息還未公布。不過招股書披露了本次募集資金的三個(gè)主要方向:研發(fā)核心自主產(chǎn)品、擴(kuò)大并加強(qiáng)IoT及生活消費(fèi)產(chǎn)品及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)(包括人工智能)等主要行業(yè)的生態(tài)鏈,以及全球擴(kuò)張。值得注意的是,全球擴(kuò)張擬投入資金占比達(dá)40%。

  近年來,小米國(guó)際化程度日益加深,2015年、2016年、2017年和2018年第一季度,小米海外市場(chǎng)的銷售額分別為40.56億元、91.54億元、320.81億元和124.7億元,占公司總收入的比重分別為6.07%、13.38%、27.99%和36.24%。目前小米手機(jī)已進(jìn)入了74個(gè)國(guó)家和地區(qū),在14個(gè)海外國(guó)家和地區(qū)進(jìn)入了市場(chǎng)前5名。

  未敲定基石投資者

  招股書顯示,小米成立八年來,經(jīng)歷了五輪融資,融資金額累計(jì)超14億美元。目前,Smart Mobile Holdings Limited和Smart Player Limited為公司控股股東,雷軍通過境外設(shè)立的信托成為小米實(shí)際控制人,擁有公司57.9%的投票權(quán)。

  此前市場(chǎng)上有傳聞稱,小米已確定基石投資者人選,為數(shù)家重量級(jí)國(guó)際投資機(jī)構(gòu)和國(guó)資,或包括GIC Private Limited(新加坡政府投資公司)和中國(guó)人壽。不過,有接近小米IPO項(xiàng)目的中介人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露,目前投資人尤其是基石投資者“入圍”競(jìng)爭(zhēng)激烈,給出的估值普遍在750億美元至850億美元之間,已經(jīng)有一批機(jī)構(gòu)給出超過800億美元的估值,不過目前尚未敲定任何基石投資者。

  在港股發(fā)行中,基石投資者已經(jīng)成為一種慣例,主要是指申購公司股票的機(jī)構(gòu)投資者,并愿意接受6個(gè)月至12個(gè)月的股票鎖定期,主要包括銀行、保險(xiǎn)公司、對(duì)沖基金、主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金等大型機(jī)構(gòu)投資者、大型企業(yè)集團(tuán)以及知名富豪或所屬企業(yè)等。經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,在某些IPO中,為保證股票發(fā)行順利,引入基石投資者已成為一種慣例。引入基石投資者對(duì)于上市企業(yè)來說也有較大好處,它是一個(gè)“穩(wěn)定劑”,有助于給市場(chǎng)帶來了信心。

  “雖然小米對(duì)外宣稱尚未敲定任何基石投資者,但從目前的監(jiān)管層希望幫助阿里巴巴和小米發(fā)行CDR的情況來看,主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金等機(jī)構(gòu)有望成為基石投資者。目前,投資人尤其是基石投資者入圍競(jìng)爭(zhēng)激烈,成為基石投資者并不容易。其中資金實(shí)力是一大門檻,同時(shí)還要能夠認(rèn)購大量股票,并承諾在一定期限內(nèi)不拋售股票。CDR基石投資者的股票鎖定期很可能至少為一年時(shí)間,符合如上要求的機(jī)構(gòu)其實(shí)并不算多。”宋清輝表示。 ( 向炎濤)

編輯: 大蒼

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