原標(biāo)題：家電巨頭2000億關(guān)口下的困局與破局

　　近日，三大家電巨頭不約而同地在資本層面有所動(dòng)作，美的集團(tuán)換股吸收合并小天鵝，格力電器完成對(duì)晶弘電器的收購(gòu)，青島海爾成功登陸中歐國(guó)際交易所股份有限公司D股市場(chǎng)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“D股市場(chǎng)”)。在業(yè)績(jī)沖破千億、2000億關(guān)口下，三大家電巨頭除了要面對(duì)彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)甚至國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，還要突破自身尋求更大的增長(zhǎng)，美的集團(tuán)和格力電器的掌門(mén)人也都定下了宏大的目標(biāo)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，除了通過(guò)并購(gòu)、上市、多元化來(lái)壯大自身規(guī)模，三大家電企業(yè)還要努力在上游核心零部件環(huán)節(jié)有所突破，以提升在行業(yè)中的話語(yǔ)權(quán)。

　　動(dòng)作頻頻

　　為了提升規(guī)模和業(yè)績(jī)，三大白電巨頭最近在資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。

　　日前，美的集團(tuán)和小天鵝雙雙發(fā)布公告稱(chēng)，美的集團(tuán)擬以發(fā)行A股方式，換股吸收合并小天鵝，即美的集團(tuán)向小天鵝除美的集團(tuán)及TITONI外的所有換股股東發(fā)行股票，交換該等股東所持有的小天鵝A股股票及小天鵝B股股票。

　　根據(jù)公告，本次換股吸收合并系美的集團(tuán)為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)優(yōu)化整合目的而實(shí)施，本次換股吸收合并完成后，小天鵝將終止上市并注銷(xiāo)法人資格，美的集團(tuán)或其全資子公司將承繼及承接小天鵝的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務(wù)。美的集團(tuán)因本次換股吸收合并所增發(fā)A股將申請(qǐng)?jiān)谏罱凰靼迳鲜辛魍ā?/p>

　　無(wú)獨(dú)有偶，就在美的和小天鵝宣布重組前，格力電器也進(jìn)行了資產(chǎn)并購(gòu)。根據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)資料顯示，格力電器已完成對(duì)合肥晶弘電器有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“晶弘電器”)100%股權(quán)的收購(gòu)。2018年10月11日，晶弘電器發(fā)生控股股東、法人、董事以及總經(jīng)理等一系列變更，其中，格力電器取代盛世恒興成為100%控股股東;格力電器總裁助理胡文豐取代何遠(yuǎn)航，成為公司董事長(zhǎng);格力電器副總裁譚建明、莊培則成為公司董事。原本從格力電器辭職后，加入晶弘電器并出任總經(jīng)理一職的何學(xué)斌則繼續(xù)留任。

　　不過(guò)，作為上市公司，格力電器對(duì)于這一交易既未發(fā)布相應(yīng)的公告，也沒(méi)有披露具體的收購(gòu)價(jià)格。晶弘電器成立于2006年，由格力電器的經(jīng)銷(xiāo)商盛世恒興投資創(chuàng)立。

　　這幾大家電巨頭在資本層面的動(dòng)作，除了并購(gòu)還有上市。10月26日，青島海爾發(fā)布公告稱(chēng)，正式登陸D股市場(chǎng)，并通過(guò)法蘭克福證券交易所的準(zhǔn)入并掛牌交易實(shí)現(xiàn)上市，成為中歐所D股市場(chǎng)第一只D股股票。至此，青島海爾成為中國(guó)第一家擁有A股+D股的上市公司。

　　發(fā)展瓶頸

　　三大家電巨頭在資本市場(chǎng)的動(dòng)作殊途同歸，都是在尋找它們未來(lái)的策略、方向以及目標(biāo)，都是根據(jù)自身需求、自身?xiàng)l件作出的決定。在產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌看來(lái)：“未來(lái)的技術(shù)越來(lái)越難，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越大，包括國(guó)際化帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)和它們彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)，但更重要的是和自身的競(jìng)爭(zhēng)。隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，距離天花板就越近，更準(zhǔn)確地說(shuō)，并購(gòu)和上市，都是在向自身挑戰(zhàn)。”

　　產(chǎn)經(jīng)觀察家、釘科技總編丁少將也認(rèn)為，目的還是為了進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模和公司市值。目前確實(shí)到了更加精細(xì)化運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展和全球化拓展的關(guān)鍵期。

　　數(shù)據(jù)顯示，美的集團(tuán)2017年?duì)I業(yè)收入為2419億元，同比增長(zhǎng)51.35%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為173億元，同比增長(zhǎng)17.7%;2017年，格力電器營(yíng)業(yè)收入為1482.86億元，同比增長(zhǎng)36.92%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為224.02億元，同比增長(zhǎng)44.87%;青島海爾2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1592.54億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為69.26億元，同比分別增長(zhǎng)33.68%、37.37%。市值上，美的集團(tuán)與格力電器總市值早已超過(guò)2000億元，青島海爾則在800億元徘徊。

　　家電分析師梁振鵬認(rèn)為，這三家企業(yè)本身一年的營(yíng)業(yè)額已經(jīng)很高，有的已經(jīng)突破2000億元，但規(guī)模越大增速就越容易放緩，這種情況下，并購(gòu)和上市有利于企業(yè)的多元化發(fā)展和擴(kuò)張。

　　日前，美的集團(tuán)創(chuàng)始人何享健給美的集團(tuán)提出了新目標(biāo)：未來(lái)營(yíng)收、市值將雙雙達(dá)到5000億元。根據(jù)美的集團(tuán)的公告，該公司預(yù)計(jì)2018年全年?duì)I收將超過(guò)2800億元，凈利潤(rùn)超過(guò)200億元。也就是說(shuō)，美的要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，必須在營(yíng)收和市值比現(xiàn)在再翻一倍，這對(duì)美的管理層提出了更高的要求。

　　而格力電器同樣對(duì)未來(lái)有著期待。格力電器董事長(zhǎng)董明珠在一次內(nèi)部會(huì)議上提出了一個(gè)新目標(biāo)——到2023年銷(xiāo)售目標(biāo)6000億元。在2017年1482.86億元營(yíng)業(yè)收入的基礎(chǔ)上，格力電器在未來(lái)六年年均復(fù)合增長(zhǎng)率必須達(dá)到26%方可完成。顯然，2018年?duì)I收增長(zhǎng)任務(wù)格力電器已圓滿并超額完成，但基數(shù)規(guī)模增大后，格力電器還要保證增速不下滑，這非易事。

　　值得注意的是，白電市場(chǎng)已經(jīng)不是紅海，想要持續(xù)獲得大幅增速很難。中怡康數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年，冰箱、洗衣機(jī)市場(chǎng)銷(xiāo)量增長(zhǎng)乏力，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)帶動(dòng)均價(jià)提升，冰箱行業(yè)零售量下降1.7%、零售額增長(zhǎng)7.9%，洗衣機(jī)行業(yè)零售量增長(zhǎng)4.7%、零售額增長(zhǎng)10.5%。家用空調(diào)雖然在上半年總銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)14.3%，在所有家電子行業(yè)中唯一保持兩位數(shù)的高增長(zhǎng)，然而7-8月旺季之時(shí)，空調(diào)市場(chǎng)卻急轉(zhuǎn)直下。

　　資本破局

　　美的并購(gòu)小天鵝、格力收購(gòu)晶弘電器、海爾登陸D股，對(duì)于它們來(lái)說(shuō)都是破局之舉。洪仕斌指出，美的集團(tuán)和小天鵝兩個(gè)上市公司合二為一后，在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)層面，小天鵝旗下所有資源由集團(tuán)統(tǒng)一配置，去掉重疊機(jī)構(gòu)和費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)效率最大化。“美的是小家電起家，空調(diào)受制于格力，一直是‘千年老二’，冰箱洗衣機(jī)則一直被海爾壓制，如果加上小天鵝才有可能追趕海爾，洗衣機(jī)是最容易殺出來(lái)的。”

　　“在業(yè)績(jī)方面，小天鵝將在報(bào)表端直接增厚集團(tuán)業(yè)績(jī)。”數(shù)據(jù)顯示，2008年收購(gòu)至今，小天鵝歸母凈利潤(rùn)從2008年的0.3億元猛增到17.3億元，并為美的集團(tuán)多元化打下了基礎(chǔ)。2013年美的集團(tuán)整體上市后，小天鵝累計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收700億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)54億元，在內(nèi)銷(xiāo)市場(chǎng)洗衣機(jī)的營(yíng)收貢獻(xiàn)僅次于家用空調(diào)。

　　“格力收購(gòu)晶弘電器則有利于改變單一化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有利于多元化發(fā)展。”梁振鵬說(shuō)。數(shù)據(jù)顯示，2017年，以產(chǎn)品品類(lèi)計(jì)算，空調(diào)仍是構(gòu)成格力電器總營(yíng)收額的絕對(duì)主力，空調(diào)部分的營(yíng)收為1234.1億元，占據(jù)格力電器營(yíng)收的83.22%。洪仕斌也指出，格力這么多年一直想多元化，盡管有晶弘和大松的加持，但為了不稀釋空調(diào)的核心地位，一直沒(méi)有啟動(dòng)收購(gòu)。如今要達(dá)到營(yíng)業(yè)目標(biāo)，只能曲線救國(guó)。

　　對(duì)于海爾，梁振鵬表示，登陸D股可以拓展國(guó)際化業(yè)務(wù)，有利于海爾在歐洲融資，有利于品牌在歐洲知名度和曝光度的提升。

　　目前，三大家電巨頭都在加速多樣化和國(guó)際化。技術(shù)方面，格力電器正不遺余力投身智能裝備領(lǐng)域。在9月期間的投資者關(guān)系調(diào)研時(shí)，格力電器還表示，通過(guò)自主研發(fā)制造的智能裝備，格力完成了內(nèi)部生產(chǎn)線的自動(dòng)化。此外，格力電器還面向市場(chǎng)提供客戶定制化的工業(yè)機(jī)器人集成應(yīng)用、大型自動(dòng)化生產(chǎn)線解決方案，服務(wù)于家電、新能源、3C、廚衛(wèi)、汽車(chē)等行業(yè)。

　　2018年上半年，美的與庫(kù)卡在中國(guó)成立三家合資公司，進(jìn)一步推動(dòng)工業(yè)機(jī)器人、醫(yī)療、倉(cāng)儲(chǔ)自動(dòng)化三大領(lǐng)域的業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)拓展，同時(shí)，美的庫(kù)卡合資公司還在順德科技園新建生產(chǎn)基地，共同研發(fā)人機(jī)協(xié)作的關(guān)鍵技術(shù)。

　　但無(wú)論如何，“三家企業(yè)未來(lái)還需要加強(qiáng)自己的技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力，其次要像三星、LG一樣，在上游核心零部件環(huán)節(jié)有所突破，比如空調(diào)壓縮機(jī)、洗衣機(jī)洗滌電機(jī)、冰箱壓縮機(jī)，還有芯片，這樣有利于上下游產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合，有利于提升企業(yè)在白色家電的話語(yǔ)權(quán)，提升上游核心零部件的供應(yīng)整合能力，其次還能加強(qiáng)自身多元化和國(guó)際化的水平，才能打破現(xiàn)有瓶頸”。梁振鵬說(shuō)。