4月26日，北京，華誼兄弟發(fā)布2018年度業(yè)績(jī)報(bào)告。根據(jù)公告，2018年華誼兄弟凈利潤(rùn)虧損10.93億元，歸屬上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為虧損11.81億元。整體來(lái)看，重點(diǎn)電影項(xiàng)目的票房失利和商譽(yù)減值成為拖累業(yè)績(jī)表現(xiàn)的最主要原因。

　　受宏觀走勢(shì)偏弱及輿論沖擊影響，2018年影視行業(yè)整體遭受重創(chuàng)。有分析人士指出：市場(chǎng)對(duì)于優(yōu)秀影視作品的需求并未消減甚至更加旺盛，經(jīng)過(guò)這輪洗牌后仍留存的影視企業(yè)有機(jī)會(huì)享受文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的未來(lái)紅利。

持續(xù)產(chǎn)出爆款能力待驗(yàn)證 《八佰》《偉大的愿望》暑期接連上映引發(fā)期待

　　報(bào)告期內(nèi)，華誼兄弟影視娛樂(lè)板塊實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入36.57億元，較上年同期相比上升8.39%。電影方面，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)來(lái)自于期間上映的《芳華》《前任3：再見(jiàn)前任》《遇見(jiàn)你真好》《狄仁杰之四大天王》《小偷家族》《江湖兒女》《找到你》《胖子行動(dòng)隊(duì)》和《云南蟲(chóng)谷》等影片。其中，報(bào)告期內(nèi)上映的跨期爆款影片《芳華》和《前任3：再見(jiàn)前任》共計(jì)入19億票房，占其影視板塊全年主營(yíng)收入近52%，但后續(xù)其他項(xiàng)目表現(xiàn)不足，尤其主投主控的兩部大片《狄仁杰之四大天王》和《云南蟲(chóng)谷》票房成績(jī)不達(dá)預(yù)期?？梢?jiàn)，華誼兄弟具備爆款能力也有項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，但持續(xù)性產(chǎn)出爆款的能力仍亟需提高。

　　2018年電影表現(xiàn)高開(kāi)低走，讓華誼兄弟意識(shí)到近期影視業(yè)務(wù)存在的問(wèn)題，董事長(zhǎng)王中軍也在2019年初宣布回歸，明確表示將把工作重心放在公司主營(yíng)優(yōu)勢(shì)的重建。在缺席2019年一季度之后，華誼兄弟儲(chǔ)備的多個(gè)影視項(xiàng)目將在暑期檔開(kāi)始陸續(xù)上映。目前，管虎導(dǎo)演的戰(zhàn)爭(zhēng)巨制《八佰》已宣布定檔7月5日上映，該片是亞洲首部全程數(shù)碼IMAX電影，將以人文主義視角帶著觀眾走近歷史;田羽生導(dǎo)演的新作《偉大的愿望》定檔8月9日上映，將爆笑上演患難兄弟情，兩部影片有望接連掀起2019年暑期檔觀影熱潮。另外，周星馳導(dǎo)演新作《美人魚(yú)2》及根據(jù)現(xiàn)象級(jí)手游改編的電影《侍神令》(原名《陰陽(yáng)師》)已殺青進(jìn)入后期制作階段，陸川導(dǎo)演的《749局》也已開(kāi)機(jī)拍攝，有望在2019年年內(nèi)陸續(xù)上映。華誼兄弟與其他導(dǎo)演合作的多部影片也都陸續(xù)進(jìn)入籌備階段。

　　劇集方面，電視劇《好久不見(jiàn)》、網(wǎng)劇《嗨!前任》和網(wǎng)絡(luò)大電影《快遞俠》播出后反響不俗，《快遞俠》是華誼兄弟動(dòng)畫(huà)IP影視化呈現(xiàn)的一次新嘗試。另外，華誼兄弟還參與投資了《七月與安生》《邊境》《絕密者》《孤戰(zhàn)之生死營(yíng)救》《喵喵汪汪有妖怪》《少女的奇幻日記》《喜歡你時(shí)風(fēng)好甜》《火王》《天乩之白蛇后傳》《丐世英雄》《歡喜獵人》《人間煙火花小廚》《斗墓占花魁》和《生活對(duì)我下手了》等多個(gè)影視項(xiàng)目。

　　目前，華誼兄弟出品的網(wǎng)劇《古董局中局之鑒墨尋瓷》已經(jīng)殺青進(jìn)入后期制作階段，紀(jì)念新中國(guó)成立70周年之作《光榮時(shí)代》即將于5月初殺青，并有望在年內(nèi)開(kāi)播，該劇尚未開(kāi)拍就入選了2018-2022年“記錄新時(shí)代工程”北京市重點(diǎn)選題規(guī)劃電視劇片單。另外，華誼兄弟參與投資的《古董局中局之掠寶清單》《宣判》《心宅獵人》等多個(gè)劇集項(xiàng)目也將陸續(xù)投入制作，都有望給華誼兄弟業(yè)績(jī)帶來(lái)更大增量。

文旅市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng) 華誼實(shí)景布局有望實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)

　　2018年，華誼兄弟品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂(lè)板塊營(yíng)業(yè)收入1.5億元，較上年同期相比下降42.15%。根據(jù)公告，主要是受市場(chǎng)環(huán)境的影響，各項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度存在時(shí)間性差異，導(dǎo)致收款進(jìn)度在各年之間有所差異。實(shí)際上，2018年受宏觀調(diào)控和地產(chǎn)相關(guān)政策影響，文旅行業(yè)項(xiàng)目普遍存在推進(jìn)緩慢甚至停滯的現(xiàn)象，整體收益普遍不達(dá)預(yù)期。

　　但文旅消費(fèi)市場(chǎng)不斷擴(kuò)大和消費(fèi)者需求不斷提升的發(fā)展趨勢(shì)并沒(méi)有改變，文旅市場(chǎng)表現(xiàn)值得長(zhǎng)期看好。數(shù)據(jù)顯示，2018年國(guó)內(nèi)旅游收入約人民幣5.13萬(wàn)億元，其中文化旅游消費(fèi)支出穩(wěn)步增長(zhǎng)。華誼兄弟自2011年開(kāi)始布局實(shí)景領(lǐng)域，多個(gè)實(shí)景項(xiàng)目都在有序地布局推進(jìn)，華誼兄弟電影世界(蘇州)于2018年7月23日開(kāi)業(yè)，華誼兄弟電影小鎮(zhèn)(長(zhǎng)沙)也于2018年12月22日全面對(duì)外開(kāi)放。2018年國(guó)慶期間，華誼兄弟電影世界(蘇州)、觀瀾湖華誼馮小剛電影公社和華誼兄弟電影小鎮(zhèn)(長(zhǎng)沙)三地項(xiàng)目集體亮相，七天游客總數(shù)達(dá)到30萬(wàn)人次;2019年春節(jié)期間，三地七天游客量約達(dá)35萬(wàn)人次，獲得游客和市場(chǎng)的認(rèn)可。接下來(lái)，華誼兄弟還有2-3個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)會(huì)在2019年年內(nèi)陸續(xù)開(kāi)業(yè)。

　　隨著政策和監(jiān)管的不斷規(guī)范發(fā)展，景區(qū)周邊設(shè)施不斷完善彌補(bǔ)文旅項(xiàng)目配套的短板，文旅市場(chǎng)的需求會(huì)進(jìn)一步得到釋放。從華誼兄弟已開(kāi)業(yè)的海口、蘇州和長(zhǎng)沙項(xiàng)目表現(xiàn)來(lái)看，其布局文旅產(chǎn)業(yè)的可行性已通過(guò)市場(chǎng)驗(yàn)證，隨著正在建設(shè)中的多個(gè)項(xiàng)目陸續(xù)落地開(kāi)業(yè)，華誼兄弟布局實(shí)景娛樂(lè)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)也會(huì)更加明顯。未來(lái)，待國(guó)內(nèi)整個(gè)文旅市場(chǎng)發(fā)展成熟并迎來(lái)紅利爆發(fā)期，華誼兄弟實(shí)景娛樂(lè)板塊的業(yè)績(jī)收入將得到大幅提升，多地項(xiàng)目聯(lián)動(dòng)的規(guī)模效應(yīng)也會(huì)逐漸凸顯。

商譽(yù)減值是虧損主因 聚焦“電影+實(shí)景”重建主營(yíng)優(yōu)勢(shì)

　　根據(jù)公告，商譽(yù)減值是華誼兄弟2018年凈利虧損的主要原因，深圳華宇訊科技、GDC、浙江常升和東陽(yáng)美拉四家公司共計(jì)減值金額9.73億元。

　　實(shí)際上商譽(yù)問(wèn)題爆發(fā)并不是市場(chǎng)個(gè)別現(xiàn)象，有機(jī)構(gòu)根據(jù)2018年業(yè)績(jī)預(yù)告情況統(tǒng)計(jì)，僅傳媒行業(yè)的20家上市公司商譽(yù)計(jì)提總額即達(dá)到近240億元。此前也有多位業(yè)內(nèi)人士指出，受2015年、2016年A股大量并購(gòu)重組影響，2018年市場(chǎng)整體將迎來(lái)商譽(yù)減值高峰。另外2018年受市場(chǎng)整體經(jīng)濟(jì)下行影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況普遍不佳，并購(gòu)標(biāo)的完成業(yè)績(jī)承諾難度提升，加上去年11月證監(jiān)會(huì)出臺(tái)《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號(hào)——商譽(yù)減值》，嚴(yán)格商譽(yù)減值監(jiān)管，致使2018年商譽(yù)減值集中爆發(fā)。其中，以影視行業(yè)為代表的輕資產(chǎn)行業(yè)受到的影響尤為明顯。

　　商譽(yù)是指在未來(lái)期間為企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)超額利潤(rùn)的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，或一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過(guò)可辨認(rèn)資產(chǎn)政策獲利能力的資本化價(jià)值。無(wú)并購(gòu)不商譽(yù)，它其實(shí)存在于每一個(gè)快速發(fā)展的行業(yè)里。也有分析人士指出，在加強(qiáng)相關(guān)政策管控的同時(shí)，市場(chǎng)也應(yīng)理性看待商譽(yù)，而非簡(jiǎn)單粗暴的談虎色變。王中軍此前針對(duì)華誼兄弟2018年度商譽(yù)減值表示：“雖然商譽(yù)減值不僅覆蓋掉所有利潤(rùn)還造成進(jìn)一步的虧損，但我覺(jué)得會(huì)減少很多市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展不確定性的認(rèn)知。而且只要控制好系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不讓商譽(yù)過(guò)度消耗公司的未來(lái)成績(jī)，也無(wú)需過(guò)度緊張。”

　　4月26日，華誼兄弟同時(shí)發(fā)布了2019年度一季報(bào)業(yè)績(jī)報(bào)告，第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損近9400萬(wàn)。根據(jù)公告，華誼兄弟2019年一季度出現(xiàn)較大虧損，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司因優(yōu)化電影業(yè)務(wù)缺席春節(jié)檔，上映影片不達(dá)預(yù)期以及劇集收入較上年同期下降。

　　對(duì)于2018年整體表現(xiàn)和2019年一季度出現(xiàn)的電影項(xiàng)目空檔，王中軍在1月底的投資者交流會(huì)上表示將深度回歸公司運(yùn)營(yíng)，親自掌管公司核心業(yè)務(wù)，會(huì)對(duì)公司戰(zhàn)略做階段性調(diào)整，聚焦“電影+實(shí)景”，強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力。王中軍具體如何重建公司主營(yíng)優(yōu)勢(shì)和提振市場(chǎng)信心有待繼續(xù)觀察，但目前來(lái)看，年度巨制《八佰》、喜劇電影《偉大的愿望》分別定檔7月5日和8月9日在暑期檔接檔上映，將是華誼兄弟2019年翻身仗的重要一役。